Eclipse Ventures凭Cerebras 25亿美元回报验证实体世界投资论

投资回报的里程碑

在2026年5月的StrictlyVC活动上，Eclipse Ventures合伙人Lior Susan分享了公司十余年的投资哲学。他指出，2016年对Cerebras Systems的650万美元A轮投资，随后累计投入1.47亿美元，随着该芯片公司本周以每股185美元上市，Eclipse实现约25亿美元的回报，回报倍率高达17倍。

“85% 的全球GDP 与实体世界紧密相连，单纯的软件已难以构筑长期护城河。”——Lior Susan

实体世界赛道的四大驱动因素

Susan将当前的投资热潮归结为四大核心要素：

• 资本：从早期到后期的融资规模激增，2025年Eclipse旗下组合公司累计融资近150亿美元。
• 客户需求：AI算力、自动化生产线以及新能源基础设施对硬件的需求快速上升。
• 人才：硅谷及全球高校的硬件与机器人人才供给逐步恢复，竞争加剧。
• 政策：美国政府通过补贴和税收优惠扶持半导体、空间和能源等实体产业。

这四股力量在过去一年同步叠加，使得包括TSMC、Micron在内的传统芯片龙头股价创历史新高，也让新兴硬件创企获得更大估值空间。

Eclipse 近期布局概览

值得注意的是，Eclipse在上述四家公司均是首轮投资者，展示了其对硬件+AI融合赛道的深度布局能力。

AI 与硬件的协同效应

虽然AI模型（如Anthropic的Claude Code、OpenAI的最新模型）正在降低企业自行开发软件的门槛，但Susan强调，AI并不能直接制造硅片。硬件仍是实现AI大规模落地的关键瓶颈。

“‘vibe code’ 可以写出任何软件，但制造晶圆需要机器、洁净室和供应链，这正是资本正向实体世界倾斜的根本原因。”

展望未来

Susan预判，随着AI算力需求的持续攀升，半导体、机器人、能源、航天等领域将迎来新一轮投资浪潮。Eclipse计划在2026‑2028年继续加码实体世界赛道，重点关注能够将AI模型落地为可产出的硬件系统的初创公司。

*本文基于TechCrunch原文整理，未作任何预测，仅呈现已公开信息。