Benchmark押注Cerebras IPO获数十亿美元回报，VC Eric Vishria险错失会议

背景

• Cerebras Systems 成立于 2016 年，专注于为深度学习训练设计超大规模芯片（Wafer‑Scale Engine）。
• Benchmark 是硅谷老牌风险投资公司，极少投资硬件项目。

初次会面

VC Eric Vishria 仅在公司成立一年后收到创始人 Andrew Feldman 的路演邀请，最初对硬件了解甚少，甚至质疑自己为何要参加会议。 经过三页幻灯片的阐述，尤其是“GPU 对深度学习的局限性”这一点，让他恍然大悟，决定继续跟进。

投资历程与技术挑战

• 2016 年，Benchmark 领投 2500 万美元 A 轮，随后多轮跟投，总投入约 2.7 亿美元。
• 为克服散热和封装难题，Cerebras 研发了全新冷却系统，并在晶圆上一次性钻入 40 螺钉，历时八年半才完成芯片量产。
• 2022 年，公司将芯片交由全球最大代工 TSMC 生产，性能既适用于训练也适用于推理。

市场转折与上市

• 2024 年原计划私募融资受 G42（阿联酋云服务商）投资引发美国监管审查，上市计划被迫推迟。
• 2025 年 OpenAI 与 AWS 成为重要客户，收入翻倍并实现盈利，最终在 2026 年完成 IPO。
• 开盘价 185 美元，Benchmark 持股 9.5% 价值约 33 亿美元；若收盘价突破 300 美元，市值将超 50 亿美元。

投资回报与启示

• Benchmark 以约 2.7 亿美元成本获得价值数十亿美元的股份，年化回报率遥遥领先。
• Vishria 的“差点错过”经历凸显了硬件赛道的高风险与高回报；对 VC 来说，关键在于团队执行力与对技术瓶颈的洞察。

“如果芯片能让 AI 更快，那市场就会出现。” — Eric Vishria

结语

Cerebras 的成功证明，尽管 AI 硬件研发成本高、周期长，但在算力需求爆炸的背景下，能够实现规模化生产的公司仍有机会获得超额回报。对投资者而言，敢于在“硬件荒”中押注有执行力的团队，或许是下一轮科技红利的入口。